Satu-satunya Jalan Menuju Kelemahan USD adalah Jalur yang Sempit – HSBC

Para ekonom di HSBC mempertimbangkan bagaimana dolar AS cenderung berperilaku jika ekonomi AS melambat, dan juga bagaimana USD akan merespon perlambatan pertumbuhan global. Dalam pandangan mereka, lebih lambat tidak berarti lebih rendah.

Ketika Ekonomi Global Melambat secara Signifikan, Dolar Menguat

“Reaksi USD terhadap pertumbuhan AS yang lebih lambat tergantung pada tingkat keparahan penurunan. Melihat keterkaitan antara Indeks Dolar AS (DXY) dan indikator utama komposit (CLI) AS selama 50 tahun terakhir menunjukkan bahwa jika ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang tajam, USD cenderung menguat, sementara perlambatan AS yang lebih moderat secara umum mengarah ke USD yang lebih lemah.”

“'Terlalu ketat' atau 'terlalu longgar' akan menjadi positif bagi USD. Implikasi dari perlambatan AS untuk USD bergantung pada apakah The Fed dapat memberikan hasil 'goldilocks', tidak terlalu ketat, tidak terlalu longgar. Risikonya adalah ekonomi AS jatuh ke dalam resesi baik karena inilah yang diperlukan untuk mengendalikan inflasi, atau karena The Fed membuat kesalahan kebijakan dan terlalu ketat."

“Ekonomi lain menghadapi masalah serupa. Kami tidak hanya menghadapi perlambatan AS, tetapi juga global. Sejarah menunjukkan CLI agregat yang lebih lemah untuk semua negara Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) umumnya positif bagi USD. Perekonomian AS yang melambat juga bisa menjadi masalah bagi seluruh dunia, mengingat perjuangan mereka sendiri.”

“Meskipun ada banyak rute menuju USD yang lebih kuat, satu-satunya jalan menuju pelemahan USD adalah jalur yang sempit. Ini membutuhkan asumsi bahwa ekonomi AS cukup melambat untuk meredam kenaikan suku bunga The Fed tetapi tidak terlalu mendorong resesi AS, dan bahwa semua ini terjadi sementara seluruh dunia memberikan hasil ekonomi yang lebih baik. Ini bukan jalan yang mustahil, tapi kami menduga itu bukan hasil yang paling mungkin.”