VIX akan Turun Kembali Menuju 20 saat Lingkungan Volatilitas saat ini Bersifat Sementara – SocGen

Saat ini, volatilitas ekuitas sangat tinggi di tengah arus berita Omicron, persepsi bahwa The Fed telah menjadi lebih hawkish, likuiditas ketat, dan book cleaning (menyingkirkan investasi buruk) dan lindung nilai akhir tahun. Ekonom di Société Générale memperkirakan VIX di 20 (-1,9%) dalam skenario kasus dasar mereka. Dalam skenario positif, VIX akan stabil di 15 karena volatilitas akan dijual untuk mengejar tingginya premi volatilitas tersirat-dibandingkan-terealisasi sementara VIX akan naik ke 35 dalam skenario negatif.

Kasus dasar untuk kuartal kedua 2022 (kemungkinan 50%)

“VIX di 20. Kami melihat lingkungan volatilitas saat ini bersifat sementara. Kami memperkirakan pemutusan antara realisasi volatilitas jangka pendek dan VIX akan melebar hingga VIX mulai normal menuju level-level yang lebih sesuai dengan lanskap ekonomi makro dan mikro yang sebenarnya. Tingkat ketidakpastian yang tinggi di sekitar kompleks rates dapat terus bertindak sebagai penekan volatilitas ekuitas melalui saluran korelasi saham yang rendah. Dampak kenaikan inflasi tidak boleh terlalu dibesar-besarkan karena pasar ekuitas cenderung tangguh dalam lingkungan inflasi. Kami memperkirakan VIX akan bergerak kembali ke 20.”

Skenario positif untuk kuartal kedua 2022 (probabilitas 25%)

“VIX di 15. Volatilitas ekuitas akan normal pada laju yang lebih cepat. Pergerakan ini akan didorong oleh sentimen yang semakin bullish, kembali ke mode strategi volatilitas jual ekuitas untuk memanen premi volatilitas yang besar (tersirat pada realisasi spread), perbaikan dalam kondisi likuiditas dan korelasi rendah di antara saham dalam lingkungan imbal hasil yang sedang naik.”

Skenario negatif untuk kuartal kedua 2022 (probabilitas 25%)

“VIX di 35. Dengan lockdown baru menahan ekonomi di seluruh dunia, kami melihat VIX bergerak menuju 35. Lingkungan kredit yang memburuk akan menjadi saluran transmisi utama untuk penilaian ulang risiko sementara meningkatnya permintaan lindung nilai akan berdampak pada kecondongan dan konveksitas. Pengeringan likuiditas derivatif yang diperkirakan terjadi akan bertindak sebagai katalis tambahan, khususnya di pasar Eropa. Pada langkah kedua, kebijakan moneter dan fiskal kemungkinan akan muncul untuk menyelamatkan dan menjaga volatilitas pada level-level yang tinggi tetapi tidak gila.”