Pratinjau ECB: Perkiraan dari Sembilan Bank Besar, Pesan Dovish Dukungan Berkelanjutan

European Central Bank (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan pada pukul 11:45 GMT (18:45 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari sembilan bank besar, terhadap pengumuman yang akan datang.

Bank sentral secara luas diantisipasi akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah tetapi juga akan mengambil langkah pertama menuju mengurangi program dukungan keuangan besar-besaran yang dimaksudkan untuk menjaga sistem tetap stabil selama pandemi.

Danske Bank

“Kami memperkirakan ECB akan menandai risiko-risiko terhadap prospek dan dengan demikian tidak menyimpang dari dasar saat ini dan sudah mengirim sinyal kebijakan baru sekarang tetapi menunggu babak proyeksi baru pada bulan Desember. Itu berarti kami masih memperkirakan ECB akan mengulangi bahwa mereka percaya bahwa prospek inflasi saat ini sebagian besar bersifat sementara tetapi narasi itu akan diuji hingga pertemuan Desember. Kami percaya bahwa ECB akan berusaha membuat pertemuan itu sebisa mungkin tidak membuat kejutan.”

Rabobank

“ECB dapat mengulangi divergensi yang tumbuh dengan bank-bank sentral lainnya. Pertemuan Oktober akan mencerminkan meningkatnya ketidakpastian di seputar inflasi. Itu seharusnya tidak menggagalkan rencana ECB terkait 'periode transisi' pasca-PEPP. Kami sepenuhnya memperkirakan kebijakan ECB tetap dipertahankan hingga Desember."

TDS

“Pertemuan ini dimaksudkan sebagai pertemuan pengganti, tetapi antisipasi pasar telah menempatkan ECB dalam posisi yang tidak menguntungkan. Presiden ECB Lagarde kemungkinan akan mencoba untuk melawan pergerakan pasar baru-baru ini. Penekanan pada dinamika urutan kebijakan memperkuat bahwa ECB dijadwalkan menjadi lamban di sirkuit pengetatan bank sentral. EUR/USD menerima beberapa nada negatif darinya, dan kita bisa melihatnya kembali di bawah 1,16 dalam beberapa minggu ke depan jika Lagarde dapat berhasil mengubah dorongan menjadi desakan. Kami juga menyukai penurunan EUR/JPY ke 131."

ING

“Memperbarui asumsi teknis ECB sendiri dari pertengahan Agustus dengan realitas pasar baru secara mekanis akan menyebabkan kenaikan lainnya dalam proyeksi inflasi untuk 2022 dan 2023, sebesar 0,1% menjadi 0,2%, bahkan jika kenaikan imbal hasil obligasi sekitar 30 basis poin seharusnya memiliki efek peredam. Kami memperkirakan diskusi tentang topik-topik berikut: memperpanjang Program Pembelian Darurat Pandemi/Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) di luar Maret 2022; bagaimana menghindari efek cliff-edge dan berapa banyak QE (jika ada) yang dibutuhkan di era pascapandemi untuk mengembalikan inflasi secara berkelanjutan ke 2%? Dalam pandangan kami, solusi termudah adalah secara bertahap menghapus pembelian PEPP mulai Januari tahun depan, berpotensi dengan program pembelian aset ketiga baru untuk menjaga fleksibilitas PEPP, memungkinkan ECB untuk terus membeli obligasi Yunani. Meskipun pertemuan ECB minggu ini akan menentukan arah, kami ragu presiden ECB Christine Lagarde akan membagikan detail penting apa pun tentangnya. Dia akan membutuhkan semua energinya untuk memoderasi apa yang menurut kami tampak seperti celah yang melebar antara hawks dan doves; anggota-anggota ECB yang mendukung keluar dari perangkat darurat dan mereka yang masih lebih takut inflasi jangka menengah terlalu rendah daripada terlalu tinggi. Mendorong debat publik ke arah tertentu akan memperlebar keretakan daripada menutupnya. Inilah sebabnya, pada konferensi pers hari Kamis, sedikit (komunikasi) seharusnya lebih baik.”

Westpac

“Mereka akan dengan jelas mengartikulasikan bahwa mereka memiliki kepercayaan pada pemulihan, tetapi juga akan mencatat bahwa mereka melihat sedikit kebutuhan untuk menaikkan suku bunga hingga akhir tahun 2023 mengingat inflasi. Prospek suku bunga jangka menengah untuk ECB bertentangan dengan FOMC AS dan BoE Inggris."

SocGen

“Pesan ECB seharusnya tetap tegas di sisi dovish, dengan bank memperkirakan inflasi tinggi hanya sementara. Kami memperkirakan ECB akan memutuskan pada bulan Desember akan mengakhiri PEPP pada bulan Maret tahun depan, akan menaikkan APP ke EUR50 M per bulan pada bulan April dan akan meluncurkan TLTRO lainnya. Pekan ini adalah pekan yang sangat padat data, dan angka-angkanya seharusnya menunjukkan 'pertumbuhan-flasi' – kombinasi pertumbuhan solid dan inflasi tinggi."

Deutsche Bank

“Pertemuan Dewan Pengatur ini kemungkinan akan menjadi tahap sebelum keputusan kebijakan yang luas pada bulan Desember, dan oleh karena itu pertemuan ini akan menjadi pertemuan soal manajemen nada dan ekspektasi. Satu hal yang harus diwaspadai khususnya adalah apa yang dikatakan tentang lonjakan harga gas alam baru-baru ini, serta apakah Presiden ECB Lagarde menantang antisipasi pasar terhadap kenaikan suku bunga karena tidak konsisten dengan perkiraan inflasi dan panduan suku bunga baru. Swap inflasi Euro 5thn5thn mencapai 2% untuk pertama kalinya pada hari Jumat jadi jika pasar dapat dipercaya, ECB telah mencapai keberhasilan jangka panjang dalam mencapai mandatnya. Sehubungan dengan pertemuan, kami pikir akan ada lebih banyak tindakan pada bulan Desember di mana dasar kami adalah bahwa akan ada konfirmasi bahwa pembelian PEPP akan berakhir pada Maret 2022.”

Nordea

“Pasar keuangan sudah mulai memperhitungkan risiko kenaikan suku bunga yang jelas mulai tahun depan juga di kawasan euro. Komentar ECB sebelumnya telah gagal mengubah antisipasi pasar, dan kami memperkirakan Lagarde akan mencoba menekankan panduan dovish ECB pada suku bunga. Ekspektasi inflasi yang naik dengan cepat mungkin sudah mengkhawatirkan anggota-anggota Dewan Pengatur yang lebih hawkish. Nilai short-end mungkin terkoreksi agak lebih rendah pada hari Kamis, tetapi dalam gambaran yang lebih besar, kekhawatiran inflasi global masih punya ruang untuk meninggi.

ABN Amro

“Pertanyaan besarnya tentu saja adalah apakah ECB akan berhasil meredam ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga kebijakan lebih awal. Itu mungkin terbukti sangat menantang pada pertemuan November karena Presiden ECB Lagarde tidak akan memiliki banyak kata selain mencoba dan menggeser ekspektasi."