ECB Tetap Dengan Profil Rendah Hingga Desember - ABN AMRO

Analis di ABN AMRO, menjelaskan bahwa akun rapat Dewan Pemerintahan Oktober ECB menunjukkan bahwa ada diskusi yang cukup besar tentang risiko penurunan terhadap prospek ekonomi.

Kutipan Utama

“Dalam membahas proyeksi ekonomi, anggota menunjukkan bahwa 'informasi yang masuk secara umum agak lebih lemah dari yang diharapkan' dan 'berbagai rilis data dan indikator menyarankan revisi ke bawah untuk prospek jangka pendek'.”

“Juga, tercatat bahwa 'sejumlah argumen menunjuk pada risiko terhadap prospek pertumbuhan yang miring ke sisi negatifnya'. Tapi yang paling penting, 'diingat bahwa proyeksi staf September ECB telah memasukkan percepatan kecil dalam tingkat pertumbuhan triwulanan pada 2019, dibandingkan dengan profil untuk 2018, yang dapat ditinjau kembali.' Selanjutnya, referensi dibuat untuk 'beberapa bukti anekdot yang menyarankan bahwa keputusan bisnis perusahaan dipengaruhi oleh ketidakpastian yang meluas terkait dengan perdagangan dan perkembangan politik, dengan beberapa perusahaan menunda investasi sebagai hasilnya'. ”

“Meskipun pernyataan ini, yang kami anggap jelas menandakan bahwa keyakinan ECB dalam prospek pertumbuhannya yang relatif positif telah berkurang, akun tersebut menyebutkan 'ada kesepakatan luas bahwa saat ini, risiko terhadap pertumbuhan masih dapat dianggap seimbang secara keseluruhan'.”

"Kami berpikir bahwa komunikasi yang relatif positif ECB terkait dengan fakta bahwa bank sentral ingin mengakhiri pembelian aset pada bulan Desember dan tidak ingin memberikan alasan kepada investor untuk berpikir bahwa hal itu mungkin tidak dilakukan."

"Selanjutnya, kami pikir ECB akan beralih ke perangkat kebijakan lainnya setelah Desember, khususnya forward guidance pada suku bunga dan reinvestasi. Memang, kami berpikir bahwa pada semester pertama tahun depan, ECB akan mengubah forward guidance pada suku bunga untuk menandakan bahwa suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah tahun depan (kami mengharapkan kenaikan suku bunga pertama pada bulan Maret 2020).”

“Selain itu, kami berharap ini akan menandakan bahwa reinvestasi akan terus melewati periode suku bunga tidak berubah. Kami tidak mengharapkan ECB untuk mengakhiri reinvestasi hingga akhir tahun 2021.”