Pratinjau Pertemuan ECB: Harapan 7 Banks Besar Dari Pertemuan Juli

Hari ini, kita ada pertemuan ECB yang sangat penting dan seiring kita mendekati waktu keputusan, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 7 bank besar untuk pertemuan yang akan datang.

Sebagian besar peneliti dan ekonom mengharapkan ECB akan mengumumkan tidak ada sinyal kebijakan baru dan mengemukakan bahwa pernyataan awal pada pukul 12:45 pm BST akan tidak berubah. Selain itu, mereka juga tidak mengharapkan banyak informasi baru dalam pidato Draghi.

Danske Bank

“Analis di Danske Bank, mengemukakan bahwa selama pertemuan ECB hari ini mereka tidak mengharapkan sinyal kebijakan baru setelah keputusan Juni.”

"Penampilan terakhir Draghi di depan publik di Sintra dan di Parlemen Eropa tidak memberi cahaya baru mengenai kebijakannya, meskipun pada KTT Uni Eropa dia dikatakan telah menyuarakan keprihatinan tentang investasi swasta."

"Kami akan fokus pada komunikasi potensial pada risiko downside jangka pendek yang berasal dari proteksionisme."

“Angka utama inflasi pada target di bulan Juni, tetapi akan menurun menjelang akhir tahun. Lebih penting lagi, dinamika inflasi inti stabil pada bulan Juni, dan hanya kenaikan kecil dan bertahap yang diharapkan.”

TDS

“Kami mengharapkan keputusan ECB hari ini akan sebagian besar menjadi placeholder musim panas setelah semua keputusan besar diambil pada bulan Juni. Pernyataan awal pada pukul 12:45 pm BST seharusnya tidak berubah dari bulan Juni, dan kami tidak mengharapkan banyak informasi baru dalam pernyataan siap Draghi pada pukul 1:30 siang; Dewan Gubernur kemungkinan akan mengambil beberapa kenyamanan dari apa yang tampaknya menjadi rebound yang layak dalam pertumbuhan Q2 (perkiraan pertama akan dipublikasikan minggu depan), tetapi itu akan seimbang pada sisi negatif dari ketakutan proteksionisme lebih lanjut.”

“T & J kemungkinan akan sedikit lebih menarik, karena kami mengharapkan Presiden Draghi untuk diminta mengklarifikasi masalah terjemahan di sekitar panduan tingkat lanjut ECB tentang suku bunga. Namun, kami berpendapat bahwa dia tidak akan terlalu spesifik pada panduan tingkat bulan-demi-bulan, membiarkan harga dan FX tidak banyak berubah pada hari ini.”

ABN AMRO

"Pertemuan Dewan Gubernur ECB minggu ini akan diamati untuk kejelasan lebih lanjut tentang dua masalah."

"Pertama-tama, apakah Presiden ECB Draghi akan memberikan sinyal lebih lanjut tentang makna yang tepat dari panduan depan ECB tentang berapa lama suku bunga akan tetap pada level saat ini, seperti yang ditetapkan pada bulan Juni."

"Pandangan kami sendiri adalah bahwa mengingat panduan dan tekanan inflasi yang lemah, ECB tidak mungkin untuk menaikkan sebelum Desember 2019. Masalah kedua menyangkut kebijakan berkaitan dengan reinvestasi. ECB tidak mengubah pedoman ke depan mengenai reinvestasi pada bulan Juni, menunjukkan bahwa masih banyak yang harus didiskusikan dan disetujui di bidang kebijakan lainnya. Jadi perubahan dalam panduan mungkin akan segera terjadi."

"ECB juga dapat mengubah pedoman saat ini mempertahankan reinvestasi 'untuk jangka waktu setelah akhir pembelian aset bersih kami' menjadi 'untuk jangka waktu yang panjang setelah penyesuaian pertama dalam suku bunga'. Dengan demikian, akan memberi sinyal bahwa reinvestasi tidak akan berakhir hingga 2020 paling cepat."

Westpac

"Dengan pedoman yang jelas dan terarah mengenai kebijakan yang disampaikan pada bulan Juni, pertemuan ECB Juli terasa seperti bukan peristiwa penting."

"Kami tahu bahwa pembelian aset akan diturunkan lagi dari Oktober sebelum berakhir sepenuhnya pada bulan Desember, dan bahwa tingkat suku bunga ditahan sampai akhir musim panas mendatang."

“Lalu, apa maksudnya dengan ketat mengawasi komunikasi pasca-pertemuan Juli? Singkatnya, penilaian Dewan Gubernur terhadap risiko global.”

“Yang paling penting adalah pandangan mereka tentang pengaruh meningkatnya ketegangan perdagangan terhadap ekonomi Eropa, baik bisnis maupun rumah tangga. Juga yang penting untuk prospek adalah stabilitas keuangan global dan likuiditas pasar. Akhirnya, kami mengharapkan peringatan lain yang jelas tentang ancaman yang ditimbulkan oleh politik Eropa terhadap produktivitas jangka panjang dan kemakmuran kawasan.”

BNP Paribas

"Meskipun keseluruhan data telah meningkat sejak pertemuan bulan Juni, kami tidak berharap ECB akan terdengar jauh berbeda pada 26 Juli."

"Peningkatan kepercayaan inflasi agak diimbangi dengan meningkatnya kekhawatiran tentang implikasi dari perang perdagangan, menunjukkan kehati-hatian ECB."

"Kami pikir Mario Draghi mungkin akan menghindari pertanyaan tentang waktu langkah kenaikan berikutnya, merujuk jurnalis ke pernyataannya mulai 14 Juni."

“Perpindahan operasi gaya Fed, sementara mungkin, akan sulit diterapkan. Bagaimanapun, kami percaya itu tidak akan diumumkan pada tahap ini.”

Deutsche Bank

“Ekonom Eropa kami mengharapkan Mario Draghi akan membidik nada “Goldilock” - yang tidak terlalu hawkish atau terlalu dovish. Dalam pandangan mereka, kesan dari berita pers baru-baru ini adalah bahwa ECB berpikir pasar telah memperhitungkan kebijakan baru yang terlalu dovish.”

“Dengan menggunakan Taylor Rule yang dimodifikasi oleh tim, mereka menunjukkan bahwa pasar sepenuhnya menghargai eskalasi perang dagang - skenario ekonomi yang sangat buruk daripada baseline ECB atau konsensus. Tanpa perwujudan yang jelas dari skenario risiko, mereka percaya pasar akan memperkirakan kenaikan pertama pada akhir 2019 dengan probabilitas yang masuk akal. Perkiraan dasar DB adalah kenaikan suku bunga deposito 20 bp pada September 2019 (kenaikan suku bunga 25 bp).”

Nomura

“Pengumuman kebijakan pada pertemuan ECB bulan Juni lebih mengejutkan dalam waktu mereka daripada konten.”

“Dengan asumsi ECB memberikan panduan APP-nya - jika kita benar - langkah selanjutnya oleh ECB adalah menaikkan suku bunga depo pada bulan September tahun depan.”

“Ada beberapa ketidakpastian tentang apa yang sebenarnya dimaksudkan oleh ECB mengenai "selama musim panas" dalam konteks mempertahankan suku bunga. Sebuah artikel baru-baru ini mengutip "para pembuat kebijakan yang berbicara kepada Reuters dengan syarat anonimitas" mengemukakan bahwa kata-kata itu cukup tidak jelas bagi sebagian orang untuk menyatakan bahwa itu konsisten dengan tidak ada langkah sampai pertemuan 24 Oktober 2019 sementara yang lain percaya itu bisa secepat 25 Juli 2019.”

"Di tempat lain, prospek telah dibangkitkan dari "operasi twist" (mirip dengan The Fed pada 2011) dimana ECB menginvestasikan kembali ke aset jatuh tempo yang lebih lama - sementara ini mungkin fitur dalam Tanya Jawab, jawaban langsung dari Draghi mungkin kurang akan datang."

“Kekhawatiran pasar tentang populisme, ketegangan perdagangan, ketidakstabilan ekonomi makro dan struktural (dan ketidaksediaan untuk melakukan banyak hal untuk memperbaikinya), siklus yang matang dan latar belakang global yang kurang bersemangat, semuanya cukup untuk membuat para pembuat kebijakan terjaga di malam hari. Sementara Draghi dapat dibujuk untuk menyentuh beberapa masalah ini secara lebih mendalam dalam T & J yang mengikuti sambutannya yang disiapkan, nampaknya bahwa bahasa ECB mengenai prospek ekonomi akan tetap relatif optimis - seperti pada bulan Juni (meskipun staf perkiraan untuk pertumbuhan kuartalan 0,5% di Q2 mungkin terlalu tinggi - pandangan kami sendiri adalah 0,4%).”

“Singkatnya, ECB tampaknya lebih percaya diri bahwa inflasi berada di jalur kembali ke arah tujuan utamanya dan bahwa perlambatan pertumbuhan di paruh pertama tahun ini akan setidaknya beberapa hal terbukti sementara. Hal ini tercermin dalam perkiraan staf ECB yang optimis untuk pertumbuhan (di atas kita untuk 2019 dan 2020) dan inflasi (1,7% dalam setiap tahun dari perkiraan - sama seperti pandangan kita sendiri).”