AS: Risiko Sisi Atas Potensial Untuk Laporan Ketenagakerjaran Mei – Nomura

Analis di Nomura mencatat bahwa perkiraan yang baru dirilis untuk model penggajian yang disesuaikan cuaca Fed San Francisco, berdasarkan pola cuaca per negara bagian, menunjukkan bahwa cuaca mungkin telah memainkan peran besar dalam kinerja yang buruk dari penggajian AS pada bulan April.

Kutipan utama

“Angka-angka untuk bulan April, dengan perkiraan penyesuaian cuaca 339.000 versus laporan resmi BLS 164.000, menunjukkan bahwa Mei dapat melihat sejumlah besar pengembalian positif yang disebabkan cuaca. Selain itu, angka penggajian yang disesuaikan, yang diproduksi oleh staf penelitian Presiden Fed San Francisco Williams (segera menjadi Presiden Fed New York), menunjukkan bahwa FOMC kemungkinan akan memperhitungkan lebih lanjut pembacaan di bawah konsensus pada NFP.”

“Hasil Fed San Francisco agak mengejutkan mengingat pembacaan tenang dalam variabel pekerjaan cuaca survei rumah tangga. Survei itu, terpisah dari survei kemapanan di mana perubahan NFP bulanan ditangkap, berisi dua pertanyaan terkait cuaca, tidak ada yang menunjukkan variasi yang tidak biasa. Selain itu, dalam survei kemapanan, rata-rata jam mingguan, yang cenderung lebih sensitif terhadap cuaca buruk relatif terhadap pekerjaan, tetap stabil di bulan Maret dan April. Sinyal data yang saling bertentangan ini meningkatkan ketidakpastian seputar potensi dampak cuaca pada laporan kerja Mei.”

“Kami percaya bahwa ekonomi AS tumbuh pada kecepatan yang sehat didukung oleh kondisi keuangan yang kuat, bisnis dan konsumen yang optimis, dan dorongan besar agregat permintaan dari kebijakan fiskal. Dalam konteks itu, kesimpulan umum bahwa cuaca merupakan hambatan pada tingkat pertumbuhan penggajian yang dilaporkan masuk akal bagi kita. Perhatikan perkiraan kami untuk pertumbuhan penggajian pada bulan April adalah 220.000.”