Pasar: Dipandu Oleh Rilis Ekonomi dan Ketegangan Perdagangan – BBH

Analis di BBH mengemukakan bahwa jadwal data ekonomi frekuensi tinggi ringan minggu ini karena data apa yang keluar tidak begitu penting untuk prospek kebijakan dan akan dibayangi oleh kinerja pasar ekuitas dan evolusi masalah perdagangan.

Kutipan utama

“Zona Euro melaporkan angka PI Februari, dan setelah kejutan downside Jerman sebelum akhir pekan, laporan survei Bloomberg yang lebih lemah dari perkiraan median (0,1%) tidak akan mengejutkan. Setelah penurunan 1,0% pada bulan Januari, itu menunjukkan bahwa kelemahan data survei (IMP, ZEW, IFO) memang merupakan indikator utama yang layak dan bukan hanya penyesuaian teknis. Cuaca tampaknya telah membesar-besarkan kemunduran ekonomi.”

“Surplus perdagangan Zona Euro diperkirakan akan tumbuh pada bulan Februari, dan pengumumannya tidak akan membantu meredakan ketegangan perdagangan AS-Eropa. Pengecualian dari tarif baja dan aluminium berakhir pada akhir bulan.”

“Inggris melaporkan produksi industri dan perdagangan juga. Secara berurutan, Inggris diharapkan akan melaporkan berita ekonomi yang menguntungkan. Ini akan mendukung ekspektasi bahwa Bank of England menaikkan suku bunga bulan depan.”

“Jepang melaporkan angka transaksi berjalan untuk Februari. Masalah dari mereduksi praktik perdagangan yang tidak adil dari surplus neraca berjalan karena beberapa orang ingin melakukannya adalah tidak didorong oleh perdagangan. Surplus transaksi berjalan yang tidak disesuaikan adalah JPY 2,1 triliun di bulan Februari, dekat konsensus. Dari surplus ini, hanya JPY 189 miliar (kurang dari 10%) dari neraca perdagangan. Bagian terbesar sisanya berasal dari pendapatan yang dihasilkan oleh investasi langsung dan portofolio di luar negeri. Ini termasuk royalti, dividen, biaya lisensi, laba, dan bunga.”

“Laporan ekonomi AS yang paling penting adalah Indeks Harga Konsumen bulan Maret. Bahkan jika angkanya datar, seperti perkiraan median dalam survei Bloomberg, efek dasarnya berarti bahwa tingkat tahunan akan naik menjadi 2,4% dari 2,2%. Ini akan menjadi yang tertinggi sejak Maret 2017. Lebih penting lagi, tingkat inti mungkin lebih kuat (0,2% dalam sebulan), dengan tingkat tahunan bergerak kembali di atas 2,0% untuk pertama kalinya sejak Mei lalu.”

“Ada ruang bagi pasar untuk menjadi lebih percaya diri mengenai kenaikan suku bunga Fed. Perhitungan Bloomberg dan CME dari probabilitas kenaikan pada bulan Juni hampir identik di ~ 78% dan 80%. Namun, ada perbedaan yang signifikan dalam perhitungan bulan Mei. Model Bloomberg menunjukkan ada hampir 26% kemungkinan kenaikan pada pertemuan bulan Mei, model CME di 1,6%. Tingkat bunga Fed yang efektif, yang mana kontraknya stabil, telah stabil di 1,69% bulan ini tetapi 1,68% setelah kenaikan hingga kuartal dan akhir bulan.”

“Bagaimanapun, hasil tersirat dari kontrak Mei pada akhir pekan lalu adalah 1,685%, yang diharapkan tidak ada perubahan dalam kebijakan. Tidak ada sinyal dari Powell bahwa ada rasa urgensi yang lebih besar karena kenaikan suku bunga pada pertemuan back-to-back akan menyiratkan. Baik volatilitas dalam ekuitas, data frekuensi tinggi, maupun dampak kenaikan yang berkelanjutan di LIBOR tampaknya akan menggagalkan program Fed, di mana dove baru-baru ini seperti Brainard dan Evans tampaknya telah menang.”