Fed: Percaya Diri Lebih Besar Dalam Ekonomi - BBH

Analis di BBH mencatat bahwa Federal Reserve menyampaikan kenaikan yang diantisipasi secara luas pada pertemuan pertama Jerome Powell sebagai Ketua Fed menandakan keyakinan yang lebih besar dalam ekonomi dan meningkatkan jalur laju dengan menambahkan kenaikan pada 2019 dan 2020.

Kutipan utama

"Sementara perkiraan rata-rata (dot) untuk tahun ini naik, median terus mengantisipasi dua kenaikan suku bunga tahun ini."

“Powell, lebih dari Yellen, mencoba mengecilkan fokus pasar pada dot plot (Ringkasan Perkiraan Ekonomi - SEP). Dia berpendapat bahwa Fed hanya mengambil satu keputusan dan itu untuk menaikkan suku bunga dan memperingatkan terhadap melihat perkiraan median sebagai pandangan Fed. Seperti yang telah dicatat Yellen sebelumnya, meskipun kurang memaksa, ada proyeksi individu yang diajukan dan dikompilasi, dan dapat berubah.”

“Jelas para pejabat memiliki kepercayaan diri yang lebih besar bahwa mandat ganda akan tercapai. Pernyataan dan prakiraan mencerminkan bahwa "prospek ekonomi telah menguat dalam beberapa bulan terakhir," dan inflasi diperkirakan akan meningkat "dalam beberapa bulan mendatang" daripada "tahun ini" seperti yang dikatakan Fed sebelumnya. Pernyataan itu mengakui bahwa pengeluaran rumah tangga dan investasi bisnis "dimoderasi" setelah Q4 yang kuat."

“Namun, stimulus fiskal, yang diakui Powell, memiliki dampak yang berarti pada perkiraan individu, tidak diharapkan untuk meningkatkan pertumbuhan tren, meskipun insentif pajak mendorong investasi dan dapat membantu meningkatkan produktivitas. Perkiraan PDB median diangkat menjadi 2,7% tahun ini dari 2,5% pada bulan Desember, dan perkiraan 2019 dinaikkan menjadi 2,4% dari 2,1%. Pertumbuhan pada tahun 2020 dan proyeksi jangka panjang tidak berubah pada 2,2% dan 1,8% masing-masing.”

"Proyeksi Fed akan meninggalkan kebijakan "sedikit membatasi" pada 2020, Powell mengatakan. Perkiraan median untuk target dana Fed tahun ini tidak berubah pada 2,1%. Dari 15 anggota FOMC, tujuh melihat setidaknya empat kenaikan tahun ini dan delapan memperkirakan tiga atau kurang. Ada dua anggota dovish yang tidak berpendapat bahwa kenaikan lebih banyak dibenarkan. Bullard sebelumnya mengidentifikasi ini sebagai pandangannya, sementara merpati lainnya dianggap Bostic atau Evans. Median perkiraan tahun depan dinaikkan menjadi 2,9% dari 2,7% dan menjadi 3,4% pada 2020 dari 3,1%. Tingkat ekuilibrium jangka panjang naik menjadi 2,9% dari 2,8%.”

“Mengingat optimisme ekonomi yang diungkapkan dalam pernyataan dan perkiraan, Fed mempertahankan penilaian risikonya seimbang seperti yang telah dilakukan. Ini juga dipahami kurang dari hawish. Ini menggarisbawahi kesan umum bahwa meskipun kepercayaan resmi bahwa pertumbuhan akan menguat dengan bantuan dorongan terbesar stimulus fiskal, kekuatan ekonomi dan hubungan yang mendasari atau struktural, tidak diantisipasi untuk banyak berubah.”

"Ada beberapa spekulasi bahwa Powell akan menunjukkan niat untuk mengadakan konferensi pers setelah setiap pertemuan (seperti yang telah kami desak), dan sementara itu adalah sesuatu yang dia pertimbangkan dengan jelas, itu tidak diumumkan. Kami menduga jika dilakukan, bahwa investor akan melihatnya sebagai hawkish, meskipun Powell mengatakan tidak akan ada implikasi kebijakan dalam keputusan.”