4 Aug 2017
RBA Tidak Memberi Forward Guidance - HSBC
FXStreet - Berbeda dengan bank sentral lainnya, Reserve Bank of Australia tidak memberi forward guidance eksplisit dan praktik ini berasal dari pendekatan kebijakan moneter RBA dari bulan ke bulan, jelas Paul Bloxham, Kepala Ekonom di HSBC.
Kutipan utama
"Pada setiap rapat dewan, RBA tidak menetapkan jalan untuk kebijakan, namun menentukan apakah pengaturan tingkat suku bunga saat ini sesuai. Tidak seperti beberapa bank sentral lainnya, RBA secara eksplisit mengakui bahwa mereka tidak tahu apa yang akan dilakukan dengan tingkat kebijakannya dalam enam, dua belas atau dua puluh empat bulan."
"RBA telah menganggap bahwa, dengan menerbitkan jalur tertentu untuk tingkat suku bunga, bisa memberi bobot yang tidak semestinya untuk jalur tertentu. RBA tampaknya lebih bersedia daripada bank sentral lainnya untuk menyatakan bahwa ada ketidakpastian yang cukup besar dalam peramalan."
"RBA mengindikasikan ketidakpastian situasi di setiap pernyataan resmi triwulanannya. Di sini, ia mempublikasikan perkiraan dengan interval kepercayaan berdasarkan perkiraan historis bank sentral. Kisaran kesalahan ini sangat besar."
"Dengan adanya kuantum ketidakpastian seputar perkiraan pertumbuhan ini, kita hanya bisa membayangkan ketidakpastian besar yang akan ada di sekitar jalur yang diterbitkan untuk tingkat kebijakan."
"Untuk ekonomi Australia, di mana guncangannya sebagian besar berasal dari luar negeri dan seringkali didorong oleh harga komoditas yang sangat fluktuatif, risikonya adalah bahwa menerbitkan jalur kebijakan kemungkinan akan lebih menjadi 'forward misguidance'."
"Ini adalah latar belakang penting untuk memahami reaksi tersebut, selama beberapa minggu terakhir, hingga ringkasan pertemuan bulanan RBA yang dirilis pada 18 Juli. Secara khusus, ringkasan tersebut mencatat bahwa dewan telah membahas tingkat suku bunga netral untuk Australia, dimana staf RBA memperkirakan sekitar 3,50% - 200 bp lebih tinggi dari pada tarif tunai saat ini. Penyebutan ini melihat reaksi pasar yang besar, memperkirakan perubahan dalam kenaikan suku bunga berikutnya dari akhir menjadi awal 2018 dan penguatan AUD."
"Pernyataan dewan minggu ini berlanjut dengan nada 'netral', tanpa petunjuk bahwa RBA mungkin menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Itu tidak berarti itu tidak mungkin terjadi; Hanya saja RBA tidak akan mengatakannya sebelumnya. "
"Daripada memusatkan perhatian pada apa yang dikatakan RBA, kuncinya adalah melihat indikator ekonomi. Memang, kasus utama kami adalah RBA akan menaikkan suku bunga pada awal 2018. Pada saat itu, kami memperkirakan bahwa pertumbuhan lokal akan berjalan pada kecepatan di atas tren, sehingga inflasi yang mendasar akan kembali pada target kisaran 2-3%, dan bahwa pasar perumahan Sydney dan Melbourne masih akan terasa tidak nyaman. Di awal 2018, ini akan memberi sedikit alasan kepada RBA untuk mempertahankan pengaturan tingkat bunga yang sangat akomodatif."
Kutipan utama
"Pada setiap rapat dewan, RBA tidak menetapkan jalan untuk kebijakan, namun menentukan apakah pengaturan tingkat suku bunga saat ini sesuai. Tidak seperti beberapa bank sentral lainnya, RBA secara eksplisit mengakui bahwa mereka tidak tahu apa yang akan dilakukan dengan tingkat kebijakannya dalam enam, dua belas atau dua puluh empat bulan."
"RBA telah menganggap bahwa, dengan menerbitkan jalur tertentu untuk tingkat suku bunga, bisa memberi bobot yang tidak semestinya untuk jalur tertentu. RBA tampaknya lebih bersedia daripada bank sentral lainnya untuk menyatakan bahwa ada ketidakpastian yang cukup besar dalam peramalan."
"RBA mengindikasikan ketidakpastian situasi di setiap pernyataan resmi triwulanannya. Di sini, ia mempublikasikan perkiraan dengan interval kepercayaan berdasarkan perkiraan historis bank sentral. Kisaran kesalahan ini sangat besar."
"Dengan adanya kuantum ketidakpastian seputar perkiraan pertumbuhan ini, kita hanya bisa membayangkan ketidakpastian besar yang akan ada di sekitar jalur yang diterbitkan untuk tingkat kebijakan."
"Untuk ekonomi Australia, di mana guncangannya sebagian besar berasal dari luar negeri dan seringkali didorong oleh harga komoditas yang sangat fluktuatif, risikonya adalah bahwa menerbitkan jalur kebijakan kemungkinan akan lebih menjadi 'forward misguidance'."
"Ini adalah latar belakang penting untuk memahami reaksi tersebut, selama beberapa minggu terakhir, hingga ringkasan pertemuan bulanan RBA yang dirilis pada 18 Juli. Secara khusus, ringkasan tersebut mencatat bahwa dewan telah membahas tingkat suku bunga netral untuk Australia, dimana staf RBA memperkirakan sekitar 3,50% - 200 bp lebih tinggi dari pada tarif tunai saat ini. Penyebutan ini melihat reaksi pasar yang besar, memperkirakan perubahan dalam kenaikan suku bunga berikutnya dari akhir menjadi awal 2018 dan penguatan AUD."
"Pernyataan dewan minggu ini berlanjut dengan nada 'netral', tanpa petunjuk bahwa RBA mungkin menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Itu tidak berarti itu tidak mungkin terjadi; Hanya saja RBA tidak akan mengatakannya sebelumnya. "
"Daripada memusatkan perhatian pada apa yang dikatakan RBA, kuncinya adalah melihat indikator ekonomi. Memang, kasus utama kami adalah RBA akan menaikkan suku bunga pada awal 2018. Pada saat itu, kami memperkirakan bahwa pertumbuhan lokal akan berjalan pada kecepatan di atas tren, sehingga inflasi yang mendasar akan kembali pada target kisaran 2-3%, dan bahwa pasar perumahan Sydney dan Melbourne masih akan terasa tidak nyaman. Di awal 2018, ini akan memberi sedikit alasan kepada RBA untuk mempertahankan pengaturan tingkat bunga yang sangat akomodatif."