1 Aug 2017
RBA: Reaksi Pasar Terhadap Keputusan Tingkat Suku Bunga Hari Ini - Westpac
FXStreet - Menurut analis di Westpac, ada hubungan yang lebih kuat antara apresiasi terhadap perkiraan ekonomi A$ dan RBA.
Kutipan utama
"Kita menemukan RBA hari ini sesuai dengan harapan melihat perubahan yang masuk akal dalam komentar RBA mengenai FX. Selama 15 pertemuan terakhir, RBA telah menggunakan bahasa yang sama atau serupa, yaitu bahwa "apresiasi lebih lanjut dapat/akan mempersulit proses penyesuaian". Dengan A$ naik sekitar 5% dari pertemuan sebelumnya, pastinya akan ada saatnya untuk perubahan."
"Apa yang mungkin telah dikatakan RBA? Kami mengharapkan melihat sejalan dengan komentar Deputi Gubernur Guy Debelle di Adelaide, bahwa 'nilai tukar yang lebih rendah akan membantu'."
"Sebaliknya, RBA mencatat bahwa "Nilai tukar yang apresiatif diperkirakan akan menghasilkan kenaikan aktivitas ekonomi dan inflasi yang lebih lambat daripada perkiraan saat ini". Ini menunjukkan adanya hubungan yang lebih kuat antara apresiasi terhadap perkiraan ekonomi A$ dan RBA. Apresiasi lebih lanjut tidak akan lagi menyulitkan; melainkan "diperkirakan akan menghasilkan kenaikan aktivitas ekonomi dan inflasi yang lebih lambat dari perkiraan saat ini"."
"Yang pasti, RBA mengakui bahwa kekuatan A$ sebagian mencerminkan Dolar AS yang lebih rendah dan bahwa "kondisi dalam ekonomi global terus membaik"; bahwa "perkiraan Bank Dunia untuk ekonomi Australia sebagian besar tidak berubah"; "Kondisi bisnis telah membaik dan utilisasi kapasitas meningkat"; "Pertumbuhan lapangan kerja telah menguat selama beberapa bulan terakhir" dan bahwa "harga komoditas pada umumnya baru saja meningkat". Semua ini tidak bisa dianggap negatif bagi A$."
"A$ mahal di mata kami, berada di atas ujung atas kisaran nilai wajar kita. Namun, mengingat latar belakang melemahnya Dolar AS, kenaikan harga komoditas dan sentimen risiko yang kuat, A$ yang mahal diharapkan. Dengan demikian tidak jelas bahwa panduan hari ini akan memiliki dampak signifikan pada jangka waktu A$ jangka dekat walaupun harus berhati-hati dengan harapan akan kekuatan lebih lanjut."
"Saya berharap untuk melihat A$ yang lebih lemah dari waktu ke waktu dengan dasar bahwa Fed menaikkan suku bunga/tapering sebelum akhir tahun; bahwa harga komoditas akan turun pasca NPC di China dan risk aversion akan meningkat. Tidak jelas bahwa tertinggi saat ini akan menjadi tertinggi sebelum kita mulai melihat penurunan terjadi, tapi akan sangat dekat."
"Tingkat perspektif
Obligasi mencerminkan pergerakan whipsaw AUD setelah rilis pernyataan itu, reli sebelumnya di futures dengan sangat cepat memudar karena detail pernyataan tersebut ternyata relatif seimbang. Harga pasar sekarang umumnya tidak berubah, dengan sedikit dampak yang terlihat pada ekspektasi pasar RBA. Kenaikan suku bunga masih diperhitungkan sekitar bulan Desember tahun depan, dan separuh kesempatan pada bulan Juni.
Interpretasi IHK "seperti yang diharapkan" memberi sedikit bahan bakar untuk bull obligasi, kecuali karena potensi penghargaan AUD yang berlanjut memasuki diskusi (lihat paragraf di atas). Memang kami melihat pernyataan ini mengandung lebih banyak untuk pasar FX daripada suku bunga. Dengan demikian, sementara hubungan yang lebih eksplisit dari AUD terhadap hasil ekonomi akan menarik untuk dilihat, kita tidak melihat pendorong arah yang kuat di sini untuk suku bunga... belum.
Secara keseluruhan, hal ini tidak secara nyata mengubah persamaan untuk menilai pasar dalam jangka pendek, namun pernyataan (dan reaksi pasar yang stabil) membuat kami yakin bahwa pergerakan carry forward adalah respon yang benar, terutama dengan risiko pertumbuhan masih condong ke sisi negatif."
Kutipan utama
"Kita menemukan RBA hari ini sesuai dengan harapan melihat perubahan yang masuk akal dalam komentar RBA mengenai FX. Selama 15 pertemuan terakhir, RBA telah menggunakan bahasa yang sama atau serupa, yaitu bahwa "apresiasi lebih lanjut dapat/akan mempersulit proses penyesuaian". Dengan A$ naik sekitar 5% dari pertemuan sebelumnya, pastinya akan ada saatnya untuk perubahan."
"Apa yang mungkin telah dikatakan RBA? Kami mengharapkan melihat sejalan dengan komentar Deputi Gubernur Guy Debelle di Adelaide, bahwa 'nilai tukar yang lebih rendah akan membantu'."
"Sebaliknya, RBA mencatat bahwa "Nilai tukar yang apresiatif diperkirakan akan menghasilkan kenaikan aktivitas ekonomi dan inflasi yang lebih lambat daripada perkiraan saat ini". Ini menunjukkan adanya hubungan yang lebih kuat antara apresiasi terhadap perkiraan ekonomi A$ dan RBA. Apresiasi lebih lanjut tidak akan lagi menyulitkan; melainkan "diperkirakan akan menghasilkan kenaikan aktivitas ekonomi dan inflasi yang lebih lambat dari perkiraan saat ini"."
"Yang pasti, RBA mengakui bahwa kekuatan A$ sebagian mencerminkan Dolar AS yang lebih rendah dan bahwa "kondisi dalam ekonomi global terus membaik"; bahwa "perkiraan Bank Dunia untuk ekonomi Australia sebagian besar tidak berubah"; "Kondisi bisnis telah membaik dan utilisasi kapasitas meningkat"; "Pertumbuhan lapangan kerja telah menguat selama beberapa bulan terakhir" dan bahwa "harga komoditas pada umumnya baru saja meningkat". Semua ini tidak bisa dianggap negatif bagi A$."
"A$ mahal di mata kami, berada di atas ujung atas kisaran nilai wajar kita. Namun, mengingat latar belakang melemahnya Dolar AS, kenaikan harga komoditas dan sentimen risiko yang kuat, A$ yang mahal diharapkan. Dengan demikian tidak jelas bahwa panduan hari ini akan memiliki dampak signifikan pada jangka waktu A$ jangka dekat walaupun harus berhati-hati dengan harapan akan kekuatan lebih lanjut."
"Saya berharap untuk melihat A$ yang lebih lemah dari waktu ke waktu dengan dasar bahwa Fed menaikkan suku bunga/tapering sebelum akhir tahun; bahwa harga komoditas akan turun pasca NPC di China dan risk aversion akan meningkat. Tidak jelas bahwa tertinggi saat ini akan menjadi tertinggi sebelum kita mulai melihat penurunan terjadi, tapi akan sangat dekat."
"Tingkat perspektif
Obligasi mencerminkan pergerakan whipsaw AUD setelah rilis pernyataan itu, reli sebelumnya di futures dengan sangat cepat memudar karena detail pernyataan tersebut ternyata relatif seimbang. Harga pasar sekarang umumnya tidak berubah, dengan sedikit dampak yang terlihat pada ekspektasi pasar RBA. Kenaikan suku bunga masih diperhitungkan sekitar bulan Desember tahun depan, dan separuh kesempatan pada bulan Juni.
Interpretasi IHK "seperti yang diharapkan" memberi sedikit bahan bakar untuk bull obligasi, kecuali karena potensi penghargaan AUD yang berlanjut memasuki diskusi (lihat paragraf di atas). Memang kami melihat pernyataan ini mengandung lebih banyak untuk pasar FX daripada suku bunga. Dengan demikian, sementara hubungan yang lebih eksplisit dari AUD terhadap hasil ekonomi akan menarik untuk dilihat, kita tidak melihat pendorong arah yang kuat di sini untuk suku bunga... belum.
Secara keseluruhan, hal ini tidak secara nyata mengubah persamaan untuk menilai pasar dalam jangka pendek, namun pernyataan (dan reaksi pasar yang stabil) membuat kami yakin bahwa pergerakan carry forward adalah respon yang benar, terutama dengan risiko pertumbuhan masih condong ke sisi negatif."