Zona Euro: Kehati-hatian ECB dan Risiko Hawkish – DBS

Ekonom DBS Group Research, Radhika Rao mencatat bahwa ECB mempertahankan suku bunga tidak berubah tetapi menyoroti risiko spillover dari ketegangan geopolitik, dengan proyeksi terbaru menunjukkan inflasi Zona Euro yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lemah. Dia menekankan bahwa para pembuat kebijakan akan mengamati efek permintaan dari kejutan pasokan, dan bahwa kenaikan suku bunga dapat kembali dipertimbangkan pada 2Q–3Q jika risiko yang didorong oleh energi dan depresiasi Euro terus berlanjut.

ECB mempertahankan suku bunga tetapi mengingatkan risiko hawkish

"ECB membiarkan suku bunga acuan tidak berubah pada hari Kamis. Meskipun panduannya seimbang, dewan 'secara cermat memantau' risiko spillover dari ketegangan geopolitik dibandingkan dengan Februari yang 'inflasi stabil pada target 2%', yang membuka jalan untuk kehati-hatian dan potensi pivot hawkish dalam pertemuan mendatang jika skenario risiko terwujud."

"Kami memprakirakan para pembuat kebijakan akan mengamati tanda-tanda bahwa kejutan sisi pasokan saat ini mulai membebani permintaan sebelum mengambil tindakan. Proyeksi staf yang diperbarui menaikkan inflasi (headline dan inti) dan menurunkan prospek pertumbuhan, selain merilis skenario untuk mengakomodasi risiko pergerakan tajam harga energi."

"Dalam skenario buruk (minyak & gas mencapai puncak di $119/bl dan EUR87/MWh), inflasi menghadapi potensi kenaikan +0,9pp dibanding baseline pada 2026 dan +0,1pp pada 2025, yang dapat naik menjadi +1,8pp untuk 2026 dalam skenario parah. Sebagai pengingat, ekspektasi inflasi lebih rendah dan suku bunga acuan lebih tinggi daripada titik awal kejutan energi 2022, yang menunjukkan bahwa batas untuk pivot cepat ke kenaikan suku bunga lebih tinggi daripada yang diperkirakan pasar saat ini."

"Tergantung pada nada komunikasi kebijakan April, kenaikan suku bunga dapat kembali dipertimbangkan pada 2Q-3Q, terutama jika konflik meluas ke kuartal berikutnya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)