AS: Perlambatan pengeluaran di bawah guncangan Minyak – TD Securities

Oscar Munoz dan Eli Nir dari TD Securities menyoroti bahwa momentum konsumsi AS melemah, dengan belanja riil hampir tidak tumbuh hingga awal 2026 dan menciptakan basis yang lemah untuk Kuartal I. Mereka memprakirakan pertumbuhan konsumsi kuartalan yang lebih lambat tetapi laju tahun-ke-tahun yang lebih kuat, dengan pengembalian pajak yang lebih membantu pada Kuartal II. Kenaikan harga minyak dan bensin, pasar tenaga kerja yang lebih lemah, serta ketegangan geopolitik diperkirakan membebani kepercayaan dan pendapatan riil.

Konsumsi AS melambat seiring meningkatnya risiko

"Momentum konsumsi baru-baru ini mulai mendingin. Belanja riil rata-rata hanya 0,1% m/m pada November/Desember—menciptakan efek basis yang lemah untuk Kuartal I 26. Hal ini semakin diperburuk oleh kenaikan belanja riil yang mengecewakan sebesar 0,1% pada Januari."

"Februari hanya terlihat sedikit lebih baik: prakiraan awal kami untuk penjualan ritel menunjukkan pemulihan moderat pada penjualan kelompok kontrol sebesar 0,2% m/m dalam istilah riil. Chicago Fed juga memperkirakan kontraksi 0,1% pada penjualan ritel riil ex-otomotif."

"Kami kini memprakirakan pertumbuhan belanja konsumen akan melambat lebih lanjut menjadi 1,8% q/q AR pada Kuartal I dari 2,0% pada kuartal sebelumnya. Laju tahun-ke-tahun akan terlihat lebih baik dengan belanja naik 2,4% pada Kuartal I. Kami masih mengharapkan pengembalian pajak mendukung pengeluaran konsumen, namun pelacakan tahun berjalan menunjukkan ini akan lebih menjadi cerita untuk Kuartal II."

"Risiko penurunan juga mulai meningkat. Pasar tenaga kerja terlihat lesu pada Februari setelah Januari yang kuat, dan indikator utama menunjukkan payroll akan berada di kisaran 0 ribu-50 ribu pada Maret. Selain itu, konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah sudah mempengaruhi sentimen, dan pendapatan riil akan tertekan dalam jangka pendek akibat inflasi yang kuat pada Maret dan April."

"Ketahanan konsumen AS akan kembali diuji. Harga bensin yang lebih tinggi dan pengembalian pajak yang diterima oleh pembayar pajak berpenghasilan tinggi akan memperburuk kesenjangan pengeluaran antar rumah tangga. Meskipun penurunan pasar ekuitas lebih lanjut juga dapat berdampak pada konsumen berpenghasilan tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)