Dolar Menguat Meskipun Data IHK AS Lebih Lemah dari yang Diharapkan – ING

Inflasi AS datang lebih lembut dari konsensus dan secara signifikan di bawah ekspektasi kami sendiri sebesar 0,4% untuk pembacaan inti bulan ke bulan. Namun, aksi harga kemarin sebenarnya memperkuat bias positif jangka pendek kami terhadap dolar: meskipun cetakan IHK yang lembut, harga Fed hampir tidak bergerak, dan dolar dengan cepat menguat kembali, catat analis Valas ING, Francesco Pesole.

Harga Fed stabil saat pasar mengabaikan inflasi yang lembut

"Sebagian dari ini mungkin mencerminkan keengganan pasar untuk membaca terlalu banyak dari data IHK, mengingat distorsi terkait penutupan yang masih ada. Namun, ini juga menandakan bahwa risiko yang dirasakan terhadap independensi Fed terus memudar – dibantu oleh rasa bahwa penyelidikan kriminal terhadap Ketua Powell mungkin tidak akan berkembang lebih jauh, dan oleh penolakan dari beberapa anggota GOP. Kami masih melihat peluang yang wajar bahwa dolar pada akhirnya akan muncul lebih kuat dari episode ini, karena Powell dapat dilihat sebagai lebih tegas hawkish dalam upaya untuk memperkuat independensi Fed."

"Pada saat yang sama, hal utama yang dapat diambil dari IHK kemarin adalah kelemahan yang terus-menerus dalam harga barang, sekali lagi menekankan betapa redupnya dampak tarif terhadap inflasi. Banyak kategori yang terpapar tarif tetap lemah, termasuk peralatan (-4,3% MoM), furnitur (-0,4%), kendaraan baru (0,0%), dan peralatan video dan audio (-0,4%). Ini adalah pola yang mencolok dan menunjukkan bahwa pengecer AS terus menekan marjin. Secara keseluruhan, ini memperkuat keyakinan kami akan pemotongan Fed pada bulan Maret, meskipun pasar mungkin memerlukan waktu untuk sepenuhnya menerima pandangan itu."

"Perhatian hari ini beralih ke PPI November (inti diperkirakan sebesar 0,2% MoM) dan penjualan ritel, yang seharusnya relatif kuat. Serangkaian pembicara Fed yang sibuk – Paulson, Miran, Kashkari, Bostic, dan Williams – juga akan diperhatikan dengan cermat untuk setiap sikap hawkish yang halus sebagai dukungan bagi Powell dan independensi institusi. Kami juga mungkin mendapatkan keputusan Mahkamah Agung tentang tarif hari ini, yang diperkirakan akan tidak menguntungkan. Jika demikian, harapkan kebisingan substansial dari pemerintahan Trump, tetapi pasar tidak mungkin terkejut. Kasus dasar kami adalah reaksi dolar yang positif secara moderat."