USD: Tindakan Seimbang Powell di Jackson Hole – DBS

Menjelang pidato Ketua The Fed Jerome Powell di Jackson Hole hari ini, USD terjebak antara kehati-hatian The Fed dan dorongan Gedung Putih untuk menurunkan suku bunga. Risalah FOMC 30 Juli menunjukkan sebagian besar pejabat The Fed melihat dampak tarif terhadap inflasi sebagai risiko yang lebih besar dibandingkan dengan lapangan pekerjaan yang lemah. Namun, pada saat itu, pejabat The Fed menerima data nonfarm payroll bulan Juni yang lebih kuat dari perkiraan sebesar 147 ribu, yang kemudian direvisi turun tajam menjadi hanya 14 ribu, dengan tingkat pengangguran naik kembali ke 4,2% di bulan Juli setelah turun ke 4,1% di bulan Juni, lapor Ahli Strategi Valas Senior DBS, Philip Wee.

Powell mungkin mengakui kontinjensi pasar tenaga kerja

"Presiden AS Donald Trump terus melanjutkan upaya untuk merombak Dewan Gubernur The Fed yang terdiri dari tujuh anggota agar sejalan dengan agenda pelonggarannya. Dua dari orang yang dia tunjuk, Michelle Bowman dan Christopher Waller, sudah memberikan suara untuk pemotongan suku bunga pada 30 Juli. Setelah menominasikan Stephen Miran untuk menggantikan Adriana Kugler, yang secara mengejutkan mengundurkan diri pada 8 Agustus sebelum masa jabatannya berakhir pada Januari 2026, Trump telah meminta pengunduran diri Lisa Cook atas tuduhan penipuan hipotek. Sementara Cook menunjukkan tidak ada niat untuk dipaksa keluar dari The Fed, Direktur Badan Pembiayaan Perumahan Federal Bill Pulte kemungkinan akan mendorong Jaksa Agung Pam Bondi untuk menyelidiki masalah ini."

"Risalah menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat The Fed akan mendukung pendekatan hati-hati dan bergantung pada data yang diambil oleh Powell dalam menurunkan suku bunga. Para bankir sentral global yang menghadiri Jackson Hole kemungkinan akan menekankan bahwa kredibilitas dalam mengendalikan inflasi bergantung pada menjaga independensi bank sentral."

"Namun, Powell mungkin mengakui data lapangan pekerjaan yang jauh lebih lemah yang dirilis setelah pertemuan Juli. Dalam konferensi pers pasca-FOMC pada 7 Mei, Powell mengatakan bahwa jika pengangguran meningkat dengan cara yang tidak nyaman, The Fed akan melihat melewati inflasi sisi penawaran dan cenderung mendukung pasar tenaga kerja. Dengan menekankan kembali kontinjensi ini, Powell dapat mempertahankan pesannya tentang inflasi sambil membuka pintu untuk pemotongan di bulan September yang sudah diperkirakan oleh pasar – dan berpotensi lebih dari satu penurunan suku bunga jika pasar tenaga kerja terus memburuk di tengah terbatasnya dampak harga dari produsen ke konsumen. Jika dia cenderung pada kontinjensi tenaga kerja, Powell dapat menggeser tarik-ulur USD ke arah bawah."