Sentimen Positif USD Memudar – Scotiabank

Sentimen positif terhadap Dolar AS (USD) yang terlihat sejauh ini di bulan Juli (yang sebagian besar mencerminkan permintaan short-covering setelah penurunan cepat USD di paruh pertama tahun ini) mungkin sedang terhenti, catat Kepala Ahli Strategi Valas Scotiabank, Shaun Osborne dan Eric Theoret.

USD diperdagangkan umumnya lebih rendah seiring memudarnya sentimen bullish

"Dalam jangka pendek, komentar dari Gubernur The Fed Waller, seorang dovish yang dikenal, yang menyerukan penurunan suku bunga sekarang, telah membantu menahan USD menjelang akhir minggu meskipun harga swap tidak berubah (dan secara efektif memperhitungkan risiko nol untuk pelonggaran pada keputusan 30 Juli). Namun secara umum, serangan berkelanjutan Presiden Trump terhadap Ketua The Fed Powell setelah data yang lebih baik dari yang diprakirakan kemarin mungkin lebih membebani sentimen USD. Meningkatkan kritik terhadap The Fed tidak akan banyak mengubah situasi dalam jangka pendek. Harga swap mencerminkan beberapa pengurangan dalam taruhan pelonggaran The Fed untuk 2025 dalam beberapa bulan terakhir, tetapi lebih banyak antisipasi pemotongan The Fed pada 2026."

"Itu mungkin mencerminkan kekhawatiran bahwa ketidakpastian tarif akan menghalangi The Fed untuk banyak melonggarkan suku bunga tahun ini. Tetapi itu juga bisa menjadi manifestasi dari bagaimana pasar melihat konsekuensi dari perubahan kepemimpinan The Fed yang akan terjadi—pelonggaran yang lebih agresif tahun depan saat presiden mengangkat seseorang yang sejalan dengan pandangannya tentang kebijakan suku bunga. Perlu dicatat bahwa premi jangka waktu Treasury telah melebar kembali sekitar 18 bp sejak awal Juli sementara swap inflasi AS terus mencerminkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dalam 12 dan 24 bulan ke depan. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa semua ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor terhadap ketahanan institusi The Fed sedang melemah sementara kepercayaan terhadap inflasi yang rendah dan stabil sedang terkikis akibat serangan terhadap ketua The Fed, yang semuanya tidak bisa positif untuk prospek dolar."

"Hingga hari ini, NOK dan SEK memimpin kenaikan terhadap USD sementara JPY sedikit berubah dan berkinerja di bawah rata-rata. Rilis data AS termasuk Pembangunan Perumahan Baru, Izin Mendirikan Bangunan dan data Sentimen Michigan. Ekspektasi inflasi mungkin menjadi fokus dalam laporan ini. Pada grafik, kenaikan DXY di bulan Juli telah melambat di bagian akhir minggu ini di sekitar MA 50-hari, di mana rebound dolar mencapai puncaknya pada bulan Mei dan Juni. Aksi harga harian sedikit cenderung lemah. Penembusan di bawah 98,0 untuk indeks akan menjadi negatif teknis jangka pendek (setidaknya)."