USD: Fokus Kembali ke Makro Setelah Ketakutan Powell – ING

Apa implikasi pasar dari kemungkinan pengunduran diri awal Ketua The Fed Powell? Ini adalah skenario yang tidak mungkin, tetapi selama satu jam pada Rabu sore tampaknya sangat nyata. Awalnya dilaporkan bahwa sebuah surat telah disiapkan oleh Trump dan disampaikan kepada pengambil kebijakan GOP, dan pada satu titik Gedung Putih mengonfirmasi bahwa Trump akan memecat Powell. Tak lama setelah itu, Trump mengatakan bahwa 'tidak mungkin' dia akan memecat Powell, catat analis valas ING, Chris Turner.

Peluang konsolidasi USD atau apresiasi kembali yang sedikit

"Dalam satu jam itu, kami melihat reaksi yang kami harapkan: penguatan pada kurva imbal hasil AS, dan dolar turun tajam. Namun, pasar tidak pernah terlihat sepenuhnya memperhitungkan keluarnya Powell kemarin sore. Harga untuk pemotongan suku bunga The Fed di bulan September tidak melebihi 20bp, dan EUR/USD gagal melampaui 1,1720 bahkan sebelum penyangkalan Trump menyebabkan pembalikan semua pergerakan pasar."

"Ini adalah gejala yang jelas dari resistensi yang dikembangkan oleh pasar terhadap rollercoaster berita utama yang telah menjadi karakteristik masa jabatan Trump sejauh ini. Setelah ketakutan kemarin, ambang batas akan semakin tinggi untuk menganggap ancaman independensi The Fed dengan serius."

"Di sisi makro, angka PPI datang di bawah ekspektasi kemarin, tetapi ini gagal menghapus realitas CPI pada hari Selasa, yang membuat pasar tidak memperhitungkan lebih dari 15bp untuk pertemuan The Fed di bulan September. Sorotan kalender AS hari ini adalah data penjualan ritel untuk bulan Juni dan data TIC untuk bulan Mei. Kami akan melihat dengan cermat yang terakhir untuk melihat apakah ada bukti kuat dari rotasi substansial menjauh dari obligasi Pemerintah AS, yang dapat mendukung argumen bearish USD jangka panjang. Namun untuk jangka pendek, kami masih menyukai peluang konsolidasi dolar atau apresiasi kembali yang sedikit."