Pasar Fokus pada Dampak Tarif dan Mengabaikan Trump – Commerzbank

Dolar AS melanjutkan pemulihannya kemarin, sebuah tren yang telah berlangsung selama beberapa hari sekarang. EUR/USD ditutup sedikit di atas 1,16 pada akhir hari perdagangan, catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.

Fase pemulihan saat ini tidak mungkin bertahan lama

"Sekilas, namun, pergerakan kemarin sulit dipahami. Tingkat inflasi tahunan headline satu per sepuluh poin persentase lebih tinggi dari yang diharapkan, sementara suku bunga inti sedikit lebih rendah bulan ke bulan (meskipun konsensus sudah dekat dengan batas pembulatan). Namun, data yang mendasari jelas lebih relevan bagi pasar: beberapa kategori yang kemungkinan besar akan terpengaruh oleh tarif mencatatkan kenaikan tajam lebih lanjut. Ini memperkuat kekhawatiran pasar bahwa tarif kemungkinan akan memiliki dampak yang lebih kuat pada inflasi dalam waktu dekat."

"Kategori lain saat ini mengimbangi kenaikan harga yang lebih kuat. Namun, kemarin pasar mengabaikan ini, serta serangan terus-menerus Presiden AS Trump terhadap ketua Fed. Serangan ini tidak lagi hanya terfokus pada kebijakan suku bunga, tetapi semakin pada dugaan kesalahan dalam renovasi Fed. Misalnya, semalam Trump menekankan bahwa pekerjaan renovasi adalah 'semacam' pelanggaran yang dapat dipecat. Dengan melakukan itu, dia sekali lagi bermain dengan ide untuk memberhentikan Powell sebelum akhir masa jabatannya sebagai ketua Fed, meskipun ini pada akhirnya tetap tidak mungkin."

"Secara fundamental, kelemahan USD terlihat seperti telah melampaui batas. Tidak mungkin tren ini akan berlanjut tanpa hambatan. Oleh karena itu, pergerakan korektif jangka pendek tidak terlalu mengejutkan. Namun, pasar seharusnya tidak membiarkan pergerakan korektif ini mendorong dolar AS terlalu jauh. Meskipun efek tarif terlihat di area tertentu, Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga pada bulan September. Bahkan kemudian, serangan Trump terhadap independensi Fed tidak mungkin berhenti. Penurunan 25 basis poin tidak mungkin memuaskannya mengingat dia menuntut suku bunga yang lebih rendah sebesar 300 basis poin. Oleh karena itu, fase pemulihan saat ini tidak mungkin bertahan lama juga."