Tiongkok: Melesetnya PDB Membutuhkan Pengeluaran Fiskal yang Lebih Cepat – Standard Chartered

Pertumbuhan PDB turun tajam ke 0,7% q/q di Kuartal 2 dari 1,5% di Kuartal 1, menempatkan target pertumbuhan tahunan (5%) dalam risiko. Pasokan terus mengungguli permintaan domestik; prospek ekspor suram dengan meningkatnya ketegangan perdagangan. Dengan kebijakan moneter yang terbatas, kebijakan fiskal dan perumahan kemungkinan besar akan perlu dilakukan. Kami memprakirakan penurunan suku bunga dan RRR yang terukur ketika prospek penurunan suku bunga The Fed menjadi lebih jelas, kata Ekonom Standard Chartered Hunter Chan.

Pertumbuhan PDB Melambat di Kuartal 2

"Pertumbuhan PDB melambat di Kuartal 2, mengkonfirmasi IMP dan data-data lainnya, menjadi 4,7% y/y, dibandingkan konsensus 5,1% dan pertumbuhan Kuartal 1 sebesar 5,3%. PDB nominal hanya tumbuh 4,0% y/y, dengan deflator tetap negatif karena tekanan deflasi. Kami mempertahankan proyeksi pertumbuhan PDB 2024 sebesar 4,8% dengan asumsi pelonggaran moneter dan dukungan fiskal yang lebih kuat."

"Pendorong pertumbuhan Tiongkok tetap tidak merata. Pertumbuhan produksi industri (IP) bulan Juni tetap kuat pada 5,3% y/y; penjualan ritel dan pertumbuhan produksi jasa melambat menjadi 2% y/y dan 4,7% y/y; dan investasi properti terus berkontraksi sebesar 10% y/y. Namun, ketegangan perdagangan meningkat, dengan AS dan Uni Eropa memberlakukan tarif baru pada mobil listrik Tiongkok, dan kemungkinan putaran tarif baru setelah pemilihan umum AS di bulan November."

"Kami berharap Politbiro, yang kemungkinan akan bersidang pada akhir Juli, menyerukan langkah-langkah konkret untuk meningkatkan permintaan domestik. Meningkatkan pengeluaran fiskal dengan memanfaatkan sepenuhnya hasil penerbitan obligasi dan mengurangi persediaan perumahan kemungkinan besar akan menjadi agenda utama kebijakan. Kami memprakirakan penurunan suku bunga kebijakan sebesar 10bp pada Kuartal 3 dan Kuartal 4, dan penurunan rasio cadangan wajib minimum (Reserve Requirement Ratio/RRR) sebesar 25bp pada Kuartal 3."