Pratinjau Bank Sentral Eropa: Suku Bunga Ditahan karena Pasar Memprakirakan Pemangkasan Pertama di Bulan Juni

• Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mempertahankan suku bunga sekali lagi.
• Presiden ECB Christine Lagarde dapat mengubah nada kehati-hatiannya dan mengisyaratkan penurunan suku bunga yang akan datang.
• IHK AS lebih tinggi dari yang diantisipasi di bulan Maret, memicu penghindaran risiko.
• Kasus bearish EUR/USD mendapatkan momentum saat pasangan mata uang ini berada di bawah 1,0800.

Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada hari Kamis. Para pelaku pasar mengantisipasi tidak ada perubahan pada kebijakan saat ini, namun para pembuat kebijakan terus membuka jalan menuju penurunan suku bunga di bulan Juni. ECB telah mengetatkan suku bunga untuk melawan inflasi yang meroket setelah pandemi, dengan menaikkan Suku Bunga Operasi Pembiayaan Kembali Utama menjadi 4,50% dan Suku Bunga Fasilitas Simpanan menjadi 4% dari level negatif dalam waktu kurang dari setahun.

Selain suku bunga, ECB juga menggunakan alat lain: Program Pembelian Aset (APP) dan Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP). Yang pertama dikurangi secara metodis dan dapat diprediksi karena Eurosystem menghentikan reinvestasi dari sekuritas yang jatuh tempo. Mengenai PEPP, bank sentral berencana untuk mengurangi portofolio dengan rata-rata €7,5 miliar per bulan yang dimulai pada paruh kedua tahun 2024 dan menghentikan reinvestasi di bawah PEPP pada akhir tahun 2024. Tidak ada perubahan yang diharapkan pada pertemuan bulan April.

Keputusan Suku Bunga Bank Sentral Eropa: Apa yang Perlu Diketahui di Pasar pada Hari Kamis

Bank-bank sentral utama mempertahankan suku bunga stabil pada kuartal pertama 2024, mengklaim bahwa mereka akan membutuhkan lebih banyak data sebelum mengembalikan kebijakan moneter ketat mereka saat ini. Secara keseluruhan, para pembuat kebijakan menyatukan suku bunga yang telah mencapai puncak siklus.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengharapkan tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) bulan Desember, dan mengulanginya dalam dokumen bulan Maret. Namun, komentar terbaru dari Ketua Jerome Powell mendinginkan ekspektasi, karena dia mengatakan para pembuat kebijakan tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga.

Pada titik ini, ECB kemungkinan akan memangkas suku bunga sebelum The Fed, yang akan sangat penting dan dapat menekan pasangan EUR/USD.

Survei Hamburg Commercial Bank (HCOB) dan S&P Global terbaru memberikan kejutan positif di Zona Euro karena IMP Komposit bulan Maret menunjukkan aktivitas bisnis meningkat untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu tahun.

Pada pertemuan bulan Maret, ECB memproyeksikan inflasi umum akan turun dari 5,4% pada tahun 2023 menjadi 2,3% pada tahun 2024 dan kemudian menjadi 2,0% pada tahun 2025, mencapai 1,9% pada tahun 2026. Pada saat yang sama, para pembuat kebijakan memprakirakan bahwa PDB riil akan meningkat 0,6% pada tahun 2024, 1,5% pada tahun 2025, dan 1,6% pada tahun 2026.

AS menerbitkan Indeks Harga Konsumen (IHK) bulan Maret pada hari Rabu, yang lebih tinggi dari yang diantisipasi, membuat pasar keuangan bergerak ke arah penghindaran risiko. Dolar AS melonjak, sementara saham-saham runtuh, karena angka-angka tersebut memberi banyak waktu bagi the Fed sebelum memangkas suku bunga.

Pasangan EUR/USD menuju pengumuman ECB dengan momentum bearish dan diperdagangkan jauh di bawah ambang batas 1,0800.

Apa yang Diharapkan dari Pertemuan ECB dan Bagaimana Dampaknya Terhadap EUR/USD?

ECB diprakirakan akan mempertahankan tiga suku bunga utama tidak berubah. Pada bulan Maret, bank sentral mengumumkan bahwa "suku bunga pada operasi pembiayaan kembali utama dan suku bunga pada fasilitas pinjaman marjinal dan fasilitas deposito akan tetap tidak berubah masing-masing di 4,50%, 4,75% dan 4,00%." Pernyataan tersebut juga menegaskan kembali bahwa para pembuat kebijakan lokal bertujuan untuk mempertahankan suku bunga pada tingkat saat ini selama yang diperlukan dan bahwa keputusan akan diambil berdasarkan data.

Para pembuat kebijakan Eropa telah melangkah jauh sejak pertemuan mereka di bulan Desember, ketika upaya Presiden Christine Lagarde menolak ekspektasi penurunan suku bunga. Namun, dalam tiga bulan terakhir ini, beberapa pembuat kebijakan telah terdengar jauh lebih optimis mengenai pemangkasan suku bunga secepatnya pada bulan Juni. ECB tampaknya lebih yakin dibandingkan the Fed mengenai perlunya mengubah kebijakan moneter saat ini.

Selain itu, data makroekonomi telah memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga, dengan pasar uang saat ini memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan Juni, bertaruh pada 90 basis poin (bp) penurunan pada bulan Desember dan total 150 bp pada bulan September 2025.

Inflasi Zona Euro melambat menjadi 2,4% di bulan Maret, menurut data awal dari Eurostat, lebih baik dari yang diharapkan. Tingkat inflasi inti, yang tidak termasuk harga energi, makanan, alkohol, dan tembakau, juga turun menjadi 2,9% dari 3,1% di bulan Februari, yang semakin meningkatkan peluang untuk penurunan suku bunga yang akan datang.

Jika ECB mempertahankan suku bunga seperti yang diharapkan, fokus akan tertuju pada konferensi pers Presiden Christine Lagarde setelah pengumuman tersebut. Lagarde telah berhati-hati dengan kata-katanya, menekankan perlunya mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dengan risiko tekanan harga yang kembali naik dan bahwa para pembuat kebijakan bergantung pada data. Namun, jika para pejabat benar-benar memikirkan penurunan suku bunga di bulan Juni, mereka perlu membuka jalan untuk itu dalam pertemuan ini.

Euro dapat menguat sebagai reaksi awal terhadap berita tersebut, meskipun penurunan suku bunga cenderung melemahkan mata uang. Jika ECB memangkas suku bunga sebelum the Fed, EUR/USD akan berbalik bearish. Mungkin masih terlalu dini untuk mempertimbangkan hal tersebut, namun yang pasti, jika Lagarde lebih eksplisit mengenai pemangkasan suku bunga yang akan datang, pasar akan bereaksi.

EUR/USD anjlok karena angka inflasi AS yang lebih tinggi dari yang diantisipasi dan memiliki ruang untuk memperpanjang kemerosotannya. Valeria Bednarik, Kepala Analis FXStreet, mencatat: "Pasar saat ini adalah tentang bank-bank sentral dan meningkatnya ketidakseimbangan antara The Fed dan ECB. Yang pertama tidak perlu dikhawatirkan, karena inflasi bisa saja berada di atas target bank sentral, tetapi jauh dari dramatis, sementara pada saat yang sama, ekonomi terus tumbuh dengan kecepatan yang sehat. ECB, bagaimanapun, masih berjuang untuk melihat pertumbuhan ekonomi, sementara inflasi lebih dekat dengan target sekitar 2%. Ada kemungkinan ECB akan memangkas suku bunga sebelum the Fed, dalam hal ini, EUR/USD baru saja memulai tren bearish."

Bednarik menambahkan: "Dari perspektif teknis, grafik harian mendukung penurunan lebih lanjut, mengingat indikator teknis mundur dari garis tengahnya dan mendapatkan daya tarik ke bawah. Indikator-indikator mengarah ke selatan dengan tegas dalam level negatif, mencerminkan peningkatan minat jual. Pada saat yang sama, EUR/USD berkembang jauh di bawah semua Moving Average, dengan Simple Moving Average (SMA) 20 berakselerasi ke selatan di antara SMA yang lebih panjang, yang juga menjadi tanda bahwa para penjual mengambil alih. Support berada di 1,0720 dan 1,0685, sementara di bawah level tersebut EUR/USD dapat menguji level 1,0600. Penjual jangka pendek saat ini berada di sekitar 1,0800, sementara level resistance yang lebih kuat berada di 1,0870."