EUR/JPY Melemah Setelah Menyentuh Puncak Baru Multi-Tahun, Penurunan Tampak Terbatas

• EUR/JPY mundur dari level tertinggi sejak September 2008 yang disentuh di awal hari Selasa ini.
• Kekhawatiran akan intervensi, bersama dengan nada risiko yang lebih lembut, menguntungkan safe-haven JPY dan membatasi kenaikan.
• Sikap kebijakan BoJ-ECB yang berbeda seharusnya membatasi penurunan dan menjamin kehati-hatian bagi para penjual.

Pasangan EUR/JPY turun beberapa pip setelah menyentuh level tertinggi sejak September 2008 selama sesi Asia hari Selasa dan saat ini diperdagangkan di sekitar area 159,30, hampir tidak berubah untuk hari ini.

Kekhawatiran mengenai memburuknya kondisi ekonomi di Tiongkok terus membebani sentimen investor, yang terlihat dari nada yang secara umum lebih lemah di pasar ekuitas dan menguntungkan safe haven Yen Jepang (JPY). Selain itu, spekulasi bahwa pelemahan mata uang domestik baru-baru ini dapat mendorong beberapa jawboning dari pihak berwenang, atau intervensi di pasar valuta asing, bertindak sebagai penghalang bagi pasangan mata uang EUR/JPY.

Penurunan suku bunga oleh People's Bank of China (PBoC) pada hari Senin mengisyaratkan dukungan kebijakan yang terbatas untuk perekonomian dan tidak banyak membantu meredakan kekhawatiran tentang krisis yang semakin dalam di sektor properti Tiongkok. Selain itu, diplomat valas utama Jepang Masato Kanda mengatakan pekan lalu bahwa ia akan mengambil langkah-langkah yang tepat terhadap pergerakan mata uang yang berlebihan. Hal ini, pada gilirannya, terlihat mendukung JPY dan menahan para pembeli untuk menempatkan taruhan baru di sekitar EUR/JPY.

Meskipun demikian, perbedaan besar dalam sikap kebijakan moneter yang diadopsi oleh Bank of Japan (BoJ) dan Bank Sentral Eropa (ECB ) memerlukan kehati-hatian sebelum memposisikan diri untuk penurunan korektif yang berarti bagi pasangan mata uang EUR/JPY. Faktanya, BoJ adalah satu-satunya bank sentral di dunia yang mempertahankan suku bunga acuan negatif. Selain itu, BoJ telah menekankan bahwa kenaikan upah yang berkelanjutan merupakan prasyarat untuk mempertimbangkan pembongkaran stimulus moneter besar-besaran.

Sebaliknya, ECB telah menaikkan biaya pinjaman sebesar 425 bp sejak Juli lalu dan pasar masih mengharapkan kenaikan suku bunga satu kali lagi pada akhir tahun ini. Hal ini, pada gilirannya, tetap mendukung kenaikan imbal hasil obligasi Jerman, yang terus mendukung mata uang bersama dan menunjukkan bahwa jalur dengan resistensi terkecil untuk EUR/JPY adalah ke atas. Oleh karena itu, setiap pullback berikutnya dapat dilihat sebagai peluang pembelian dan kemungkinan akan tetap terbatas.

Para pedagang mungkin juga akan menahan diri untuk tidak memasang taruhan agresif dan lebih memilih untuk absen menjelang rilis data/peristiwa penting pekan ini. Versi awal IMP Zona Euro akan dirilis pada hari Rabu dan memberi wawasan baru tentang kesehatan ekonomi. Ini akan diikuti oleh pidato Presiden ECB Christine Lagarde di Simposium Jackson Hole pada hari Kamis, yang akan membantu menentukan langkah selanjutnya dari pergerakan terarah untuk pasangan mata uang EUR/JPY.